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富途证券丨财报前瞻：大白马安踏跪了！疫情阴云下惨遭腰斩
发布时间：2020-03-24作者：青鸾传媒来源：全网营销点击：
3月24日星期二，安踏体育将公布截至2019年12月31日止全年业绩报告。
受疫情影响，大盘多次震荡，安踏股价也一路向下，截至3月23日收盘，安踏股价为48港元，较去年11月历史最高点79.9元跌幅高达40%。
去年7月，安踏遭浑水五次做空，但股价依旧坚挺，不断创新高，但此次疫情对安踏打击明显。虽然国内疫情发生时间较早，严格管控下已经接近尾声，但是对运营上的打击还未结束。而在股价上也早已有所反应，但是随着国外疫情的加剧，全球股市震荡，港股也难逃一劫。
所以此次疫情对安踏2019年业绩会有所影响吗?影响有多大呢?
一、疫情对安踏的影响
关于疫情的影响，公司早在2月中就发布了公告。公告表示，主要影响的是2020年上半年财务数据，以及预计疫情最快也要到2020年下半年才能恢复到正常水平。虽然运营情况中曾表示，为积极配合疫情防控工作及确保员工及顾客的健康与安全，安踏不同区域部分门店已经恢复营业。但是截至2月14日，大陆各品牌合计只有40%的门店恢复营业。
虽然在政府的强力支持下，很多地方复工复产早已开始，但是从需求端上看，商圈人流的恢复与消费者购买力的激发还需要时间，在疫情尚未完全得到控制之前，全国大部分地区仍然在对热门商圈实行严格的人流控制，以避免人群聚集带来的潜在风险，购买力的恢复还得等。
而在供给端上，除湖北武汉等疫情影响严重的地区外，其他地区基本上已经全面复工复产。公告中表示，以销售量统计，安踏品牌自产鞋服占比分别只有34.4%及11.9%，基本以外包为主，疫情对安踏生产供应端的影响较小。
整体来看，疫情对安踏2020年的业绩打击明显，不过现在评估影响有多大为时尚早。而疫情对2019业绩影响很小，几乎可以忽略不计。
二、2019业绩回顾
早在1月份的时候，安踏已经公布过2019年四季度及全年最新营运表现。根据公告内容，旗下「安踏」品牌在第四季度零售金额增速在10-20%高段增长，全年在10-20%的中段增长;「FILA」品牌在四季度中增速在50-55%，而全年在55-60%;其他品牌四季度增长在25-30%，全年在30-35%。从这个数据来看，安踏仍处在高速发展的快车道。
2012年营收超过李宁后，安踏稳坐国内运动品牌第一把椅，增长势头越来越猛。尤其在2011年-2014年，安踏旗下品牌FILA由经销模式改为直营模式后，安踏运营越来越成功，业绩飞速提升。根据万得的统计数据，2014年以后，公司整体营收增长率保持在20%以上，营收也在2018年突破了200亿元(人民币，单位下同)。
业绩的大增提振了股价，这些年来，安踏的股价一路新高，估值也一路向上。即使当下受疫情影响，股价较最高点接近腰斩，安踏仍然是一只不折不扣的十年十倍大牛股。
本次业绩情况也大致有了预期，期待会给股价带来好消息。
三、分析师预期
根据彭博分析师的统计，预计安踏体育2019调整后EPS卫2.045元，GAAP每股收益在2.045元，营业收入在327.6亿，同比增长35.9%，调整后的净利润为54.25亿，同比增长32.2%。
在评级分析上，41位分析师中有39位都给出了「买进」评级，对应12个月目标价为83.14元。
值得注意的是，三月以来有多家券商公布安踏的研究报告，基本都是买进评级。
总结
疫情影响下，全球股市震荡，加上奥运会延迟举办等负面消息，体育用品行业股价一路向下，安踏、李宁等股价接近腰斩。虽然疫情对业绩影响确定，但是当前恐慌情绪下股价大幅下挫，对于安踏来说，估值更具吸引力，毕竟从SARS经验来看，疫情过后，体育、娱乐用品类、金银珠宝类及服装鞋帽针纺织品类出现大反弹。不过当前行情不稳定，投资者还是要谨慎。
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