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从抹茶交易所的ETF杠杆窥见专业性新产品的用户教育问题
发布时间：2020-01-21作者：青鸾传媒来源：全网营销点击：
1 月 17 日，MXC抹茶(以下简称抹茶)就ETF杠杆产品BSV3S( 3 倍杠杆做空BSV)发布“回血包”空投方案。对于 1 月 14 日 0 点至 1 月 15 日 24 点之间买入BSV3S受损的用户，发放包括净买入额20%USDT“回血包”、 3 折手续费、交易返佣比例70%等一系列特权。
此外，交易返佣金额在 180 天内排进前200，还可以继续获得第二期和第三期“回血包”。
1 月 14 日，BSV单日上涨114.67%，振幅达到168.99%。剧烈波动使得大量用户在抹茶集中买入BSV3S，导致盘面价格与实际净值出现较大偏离。
作为抹茶的老用户，我在ETF杠杆上线时便购入了BTC、BCH等减半概念品种，也目睹了事件发生的整个过程。
ETF杠杆是成熟的传统金融产品。 2005 年 2 月瑞典发行首支ETF 1. 5 倍OMXS30 指数做空杠杆。在币圈，FTX、币安等平台也都上线了类似产品。
就产品设计本身而言，并没有什么问题，问题出在极端震荡行情下导致盘口价格偏离实际价格。
为了解释ETF杠杆产品，避免投资者再受不明不白的损失，以及还原事实。我将从下面 3 个问题进行叙述：
1、什么是ETF杠杆?该产品有什么特点?
2、本次事件中，MXC抹茶的责任是什么?
3、什么是幸存者偏差?
顺便说一句，微博等地有营销号刻意去抹黑一些平台，如果本文跟营销号所述内容有差异，我只想说，“擦亮眼睛”。
什么是ETF杠杆?
ETF是在约定标的(如BTC)的前提下，利用杠杆放大收益的交易产品，比如BTC上涨1%，则 3 倍做多ETF杠杆会对应上涨3%，反之亦然。
通常投资者往往会踩三个坑：
1、震荡损耗
2、再平衡机制
3、单位净值
震荡损耗是投资者常见的数学问题，简单说，股票从 10 元跌到 5 元，只需下跌50%，但如果想要从 5 元再涨回 10 元，则需要上涨100%。50%与100%便是震荡损耗。
现在假设BTC价格为 100 美元，第一天上涨10%，第二天下跌10%，则用户实际收益会是多少呢?
通过上图我们会看到，ETF杠杆放大了原本在现货中就存在的震荡损耗现象。
而再平衡机制则本质上是ETF杠杆的风控手段，简单的说，是平台为了达到不爆仓的目的，将亏损过多的仓位进行减仓处理。
可以看到，抹茶ETF杠杆在FQA里提到了该机制，只是因为产品教育的原因，部分用户并不了解自己的亏损仓位被部分减仓。
单位净值指的是产品实际价格。在行情波动过程中，ETF杠杆会与应有价格出现偏差，基于此，传统金融交易所除了指数价格外，还在旁边标注了单位净值。
其实抹茶也差用了此设计，在官网帮助文档《杠杆ETF产品FAQ》里，我看到了关于净值的相关介绍及计算公示，如下图所示。
只不过关于净值的表述再次被用户略过。
截止 1 月 17 日，抹茶对BSV3S进行合股处理，通过减少流通股的方式，在用户账户权益不变的前提下，将BSV3S价格拉高，避免极端行情下，价格再次出现大幅度偏差。
1 月 17 日，抹茶官方表示将采用空投“回血包”的方式回馈种子用户。
MXC抹茶将对在 1 月 14 日- 15 日买入BSV3S杠杆ETF产品的亏损用户开展“回血包”空投活动，首期将以USDT形式空投20%净买入额。后期将适时开展二期、三期。
“回血包”内含多项权益，包括：
1.获得净买入金额20%的空投，该空投将以USDT形式发放。
2.获得“MXC抹茶超级合伙人权益”，在半年内享受现货、ETF、合约交易 3 折手续费特权。
3.获得“MXC抹茶推广大使特权”， 1 年内交易返佣比例提升至70%。
抹茶表现“良心”
在产品设计方面，ETF杠杆很好的迎合了用户长期持有、放大收益、应对庄家洗盘这三大需求。
就目前而言，不少投资者都在等待减半行情的到来，而普通杠杆和合约由于存在爆仓机制，成了庄家洗盘夺取筹码的重要工具。
在这个前提下，抹茶ETF杠杆一经推出，便受到不少投资者关注。其实，这也是ETF杠杆在传统金融领域颇受欧美投资者欢迎的重要原因。
事实上，即便有再平衡机制，可能损失部分仓位，多数选择长期持币，赚取减半大趋势行情的投资者，还是会选择ETF杠杆产品。
基于此，抹茶将ETF杠杆产品发行价定在1USDT左右，也是希望拉低用户参与门槛吗，迎合用户需求。
而前期，抹茶也选择了BTC、ETH、EOS、ATOM、XTZ、BCH、BNB、LTC、BSV、TRX、ETC共 11 个主流币种，保障交易深度。
不过，杠杆ETF是专业性较强投资品种，在用户教育、风险提示方面抹茶其实可以做得更多。合股方面如果早做可能会更好，不过在杠杆ETF的产品完善方面，抹茶在行业里做得比较靠前了。
总体来说， 1 月 17 日抹茶的表现还是堪称“良心”。
首先，在处理方式上，抹茶迅速收集了用户反馈，并在 3 天内决定利用MXC投资者保护基金进行“回血包”空投，这在业内还是比较罕见的。通常，一般非交易所原因导致的问题，交易所不会处理。而即使有良心平台回馈用户，出方案也通常滞后，整个周期可能要超过一个月。
其次，抹茶在ETF杠杆产品醒目位置又额外添加了“净值”标签，进一步提示用户。
什么是幸存者偏差?
幸存者偏差的意思是，我们会选择性的记住一些事实。这一概念经常用到彩票的宣传中。
在日常生活里，我们会经常从新闻里得知某某普通人中了大奖，但事实上，在数以千万的彩票用户中，中奖的仅仅是个位数，而没中奖的大多数却被忽视了。
作为抹茶的用户，这一年来看到抹茶被别人贴了太多的标签，但如果我们从实际结果出发，会发现抹茶的“另一面”。
首先，抹茶员工像当初币安一姐一样在社群里充当“客服”角色，开通专门邮箱收集用户反馈。然后又像火币一样，用MXC投资者保护基金发放回血包。
不管怎样， 2019 年抹茶确实是圈内发展速度最快的平台。希望抹茶能在快速奔跑的过程中，不断反思，争取在今年保持增长势头。
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