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大唐财富：央行“降准” 稳增长放在突出位置
发布时间：2020-01-03作者：青鸾传媒来源：全网营销点击：
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2020 年的新年大礼包，央行准备好了。
1 月 1 日，央行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于 2020 年 1 月 6 日下调金融机构存款准备金率0. 5 个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。
支持实体经济
央行负责人表示，“此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约 8000 多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。”
此前召开的中央经济工作会提出:“我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，‘三期叠加’影响持续深化，经济下行压力加大。”面对下行压力“必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”。
李克强总理 12 月 23 日在成都考察时表示: “国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。”
对于本次降准，央行指出:“中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，激发市场主体活力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”
大唐财富研究中心认为，中央经济工作会议强调了“经济下行压力加大”和“六稳”，“要完善和强化‘六稳’举措，健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，确保经济运行在合理区间”，表明了把稳增长放在更加突出的位置。并且逆周期调节在未来一段时间中仍将会作为重点工作推进，但将更具有针对性，将作为稳增长的工具运用，而非拉动刺激经济增长的工具。
A股延续上涨态势
大唐财富研究中心认为，本次降准是逆周期调节政策的一部分，增加了净集中的资金量，降低企业融资成本。节前A股市场延续慢牛长牛的走势，大盘维持在 3000 点，市场放量上涨，特别是被视为行情风向标的券商股连续上攻，确立了这轮跨年度行情，在降准情绪利好的推动下，预计节后还将继续延续上涨态势，以往春季经常是做多的窗口期，这次降准更是起到催化作用，促进市场进一步反弹。
发挥三大作用
大唐财富研究中心认为，本次降准除了持续降低实体经济融资成本外，还将有三大作用。其一是护航地方债发行，通过降准释放大额流动性，控制发行成本;其二是对冲春节前现金流出等因素引起的流动性波动，由于有现金投放，同时又正在税期高峰，因此今年春节前的资金缺口预计较大，前年和去年央行也分别进行了定向和全面降准予以支持;其三是支持年初银行信贷投放。 2019 年 12 月LPR没有继续调整，但在中央经济工作会议“降低社会融资成本”要求下，央行引导LPR下降的动力不减。通过降准降低银行的负债端成本从而引导 2020 年 1 月LPR继续调降可能也是较为恰当的方式。
如何判断 2020 年的经济趋势?不同机构都有着自己的判断。大唐财富认为，中国经济正处于调档换速的关键阶段，而中国人均GDP也即将跨过 1 万美元，未来几年也是摆脱中等收入陷阱的关键几年。参照全球其它国家经验，国家经济增长在调档换速的关键期，并不会天然存在一个“底”，而是需要该国从上而下，有一套行之有效的政策，才能让经济最终企稳回升、跨越中等收入陷阱。
在此背景下，经济增速目标“保六”还是更低?大唐财富认为，政府大概率还是会把增速目标定在六及以上。尽管GDP目标早就被定位为“预期性目标”而非“约束性目标(如能耗指标)”，但从中央政府都地方政府依然非常看重这一指标。 2020 年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，而建党一百周年的历史性时刻也即将到来。这是我国政府即将向全国人民乃至全世界交历史答卷的重要时刻， 2020 年中央对GDP增长指标很难放松要求。
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